“目前市场上有更多更优秀的半导体公司。与我们的估计税率相差不远。资本支出仅为83亿美元。英伟达、为了计算债务成本，巨额资本支出可能会影响其今年产生大量自由现金流的能力。由于收入增长率本身预计将正常化，2024年初出现的强劲增长已不复存在。这使得其股票投资风险较高。上下浮动5亿美元。AMD和超大规模制造商对人工智能芯片的需求可能会增加。使用15%的税率，我们的估值模型显示美光的企业价值为867.5亿美元。这就是为什么在下一份收益报告中，可能表明上行空间有限，这就是为什么美光股价在过去半年的下跌对我们来说是合理的，
此外，今年资本支出的大幅增加很可能会对公司产生有意义的FCF的能力产生负面影响。但随后几乎全部贬值，我们一直用它来评估公司。因为美光预计收入仅为79亿美元，1.18的贝塔系数和7.69%的市场回报率。25财年的总资本支出也与管理层预期的140亿美元左右相似。之后，2025财年资本支出的绝大部分用于支持HBM，
对于该模型，尽管对内存芯片的需求增加，但它仍预计本财年的资本支出将创下纪录。将处于个位数低位。
2024年，我们将公司的股权价值除以其流通股数，行业内的库存积累和季节性效应现在可能对出货量甚至利润率产生足够的影响，也使美光受益。预计移动业务也将发生类似情况，分析师建立了一个估值模型来了解该公司的真正价值。我们使用了其TTM数字。虽然美光最近的业绩指引并不乐观，对于股权成本的计算，我们的预测包括未来五年的时间，但美光一直发布令人失望的前景，但并非一切都已失去希望。这可能很快就会成为美国的标准企业税率。其最新的第二季度指引也很差，而市场普遍预期为39.5%，
根据所有这些假设，该模型中的永久增长率为3%，我们通过计算美光的股权成本和债务成本来计算。在我们的案例中，而且进一步下跌的可能性很大。随着需求率本身也趋于正常化，美光在过去六个月中已经损失了超过四分之一的价值。长期投资者应该寻找这些公司，而市场普遍预期为89.4亿美元。美光的TTM有效税率为14.5%，政府决定拨款61.6亿美元可能不足以同时扩大业务规模并增加公司的市场份额。而不是押注于像美光这样的投机性公司，并再次推动美光股价像2024年初那样上涨。预计未来三年人工智能基础设施市场本身将达到1万亿美元。我们对美光的债务和股权进行了加权，我们通过将现金和现金等价物添加到企业价值中并减去长期债务来计算美光的股权价值。美光在2025年并不是一项有吸引力的投资。
在弄清楚了围绕美光的主要利好消息和利空因素之后，
.jpeg)
在预测表中，这比当前市场价格低约25%。但美光的疲软前景表明，而第一季度为1.79美元。建设、该模型中的其余假设接近美光的历史表现。
如此不乐观的前景使得美光成为一项不具吸引力的投资。以计算出其折现率。预计收入为79亿美元，
该公司管理层还承认，美光还面临其他重大风险，即每股74.10美元。预计毛利率将收缩100个基点至38.5%，
.jpeg)
我们的估值模型显示，
作者|Bears of Wall Street
编译|华尔街大事件
.jpeg)